Merkez Bankası Enflasyon Raporu: İstikrar mı, Gerileme mi?

Merkez Bankası'nın Enflasyon Raporu'nda Belirsizlikler Devam Ediyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), açıkladığı son Enflasyon Raporu'nda bu yıl için enflasyon hedeflerini değiştirmediğini açıkladı. Merkez, artan risklerin bilincinde olsa da enflasyon hedefinin tutması için iç talebin daha da daralmasına güvendiği görülüyor. Bu durum, daralma yaşayan kesimlerin taleplerinin boğulması ve dolayısıyla yoksullaşmanın derinleşmesi anlamına geliyor.

Merkez Bankası'nın Başkanı Fatih Karahan, 2025 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 24'te tutmaya devam ettiklerini bildirdi. Ayrıca 2026 ve 2027 yıllarındaki enflasyon tahminleri sırasıyla yüzde 12 ve yüzde 8 olarak belirlenmiş durumda. Ancak, bu yılki enflasyon tahmin aralığı yüzde 19 ile yüzde 29 arasında tutulmasına rağmen, 2023 yılının ilk dört ayında enflasyonun yüzde 13,6'ya ulaşmış olması, altta yatan belirsizlikleri artırıyor.

Güven Sorunları ve Piyasa Tepkileri

Enflasyon hedeflerinin değiştirilmemesi, piyasalarda önemli bir güven problemi yaratıyor. Karahan’ın sorulara yanıt verdiğinde, hedefin değiştirilmediği izlenimi güçleniyor. Sunumunda yıl sonu enflasyonunun mevcut görünümünün yüzde 31 civarında olduğunu belirtmesine rağmen, hedef aralığı için daha iyi bir senaryo mümkün olmadığını ifade etti.

Talebin daralmasının beklendiğini vurgularken, Başkan, piyasanın yıl sonunda hedeflenen yüzde 29 oranına zor ulaşacağını düşünüyor. Ayrıca asgari ücret zamları ve kamu zamları konusundaki belirsizlikler, talep ve enflasyon arasındaki ilişkiyi daha karmaşık hale getiriyor.

Bütçe Açıkları ve Faiz Politikası

Yıl içerisinde, bütçe disiplininde bir iyileşme beklenmediği izlenimi ediniyoruz. Merkez, bütçe açıkları hedeflerinin tutacağını düşünse de, faiz harcamalarındaki artışın asıl sorun olduğuna dikkat çekiliyor. Faizlerin artırılması ile daraltılan talep, bütçe açıkları daraltılırsa bir kez daha sıkışacak. Bu durum, dar gelirli kesimlerin durumunu daha da kötüleştirebilir.

Merkez Bankası'nın bazı hesaplamaları artık açıklamaktan kaçınması, şeffaflık sorunu ortaya koyuyor. Tahmin patikasının piyasaya doğru iletilmemesi, yatırımcıların gelecekteki enflasyon beklentileri üzerinde olumsuz etkiler oluşturuyor.

Ekonomik Beklentiler: Şahin Ama Veri Odaklı

BULLS Yatırım Yurtdışı Piyasalar Direktörü ve Ekonomist Cenk Akyoldaş, TCMB'nin yaklaşımını 'şahin ama veriye bağlı bir duruş' olarak tanımlıyor. Gıda fiyatlarının artması ve iç talepteki değişiklikler, enflasyon tahminleri üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olduğu düşünülüyor. Akyoldaş, Merkez Bankası'nın iletişiminde disiplinli bir yaklaşım sergilediğini ifade ederek, piyasalara daha net bir iletişim sağlandığını düşünüyor.

Enflasyon beklentilerinin hâlâ TCMB projeksiyonlarının üzerinde seyretmesi, özellikle kira ve eğitim gibi hizmet kalemlerindeki artışların kalıcı olabileceğini gösteriyor. TCMB'nin mevcut yüzde 24 hedefinin oldukça iddialı olduğu, Haziran toplantısında ise bir faiz indirimi kararının masada olabileceği belirtiliyor.

Sonuç

Merkez Bankası'nın enflasyon hedeflerinde bir değişiklik yapmaması, piyasalardaki belirsizlikleri artırmış ve güven sorunları gündeme getirmiştir. Ekonomik yönetimdeki kararsızlık ve yoksullaşmanın derinleşme riski, sosyal ve ekonomik parametrelerle bütünleşmiş bir sorun olarak öne çıkmaktadır.